2015年小明看看

过去，中国的投融资体系一直以间接融资为主，而在间接融资体系下，银行贷款意愿的顺周期性难以克服，在信息不对称约束下，银行对抵押物、企业规模的偏好，难以从根本上得到克制。另一方面，近三十年来，中国证券市场虽然经历了长足发展，市场规模居于世界前列，但在一系列基本制度特别是发行上市方面，还是在强调拟上市企业的盈利水平及规模，这种制度安排的受益者多是传统企业。而对于现代许多创新企业，特别是新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业而言，企业的核心价值主要集中在人力资源、技术等方面，无论是行业还是企业本身，前景也都具有较大的不确定性，无论是间接融资还是当前的资本市场结构，均不能很好地服务这些企业，为其提供高质量的金融产品和服务，促进其快速发展。这也是我们现在要设立科创板并试点注册制的主要原因。

我身本无乡，心安是归处。求财，亦求心安。细看长和系资产腾挪，西进，东退，进退之间自有其必然性。不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。用显微镜看波动的人是永远不会懂用望远镜看周期的人。春有百花秋有月，夏有凉风冬有雪；若无闲事挂心头，便是人间好时节。

34孙玮（中国）摩根士丹利亚太区联席首席执行官兼中国区首席执行官，62孙玮是银行业资深人士，也是全球金融界非常引人瞩目的女性，更是中国及其全球经济影响力最杰出宣传大使之一。在她的领导下，摩根士丹利中国区业务持续增长。Dealogic数据显示，2017年在交易数量和交易额两方面，摩根士丹利中国的并购和股权资本市场都居于领先地位。在孙玮共同领导的日本以外亚洲地区，摩根士丹利今年二季度营业收入增长9%。孙玮是摩根士丹利管理委员会成员，加入该行以前，她曾在纽约做过律师，还曾在香港特区政府担任监管工作。

张近东建议：将智慧物流纳入新型智慧城市建设，在做城市交通规划的顶层设计时，考虑快递物流的发展对城市产生的影响，并从制度层面推进最后一公里物流配送规范制定；鼓励企业加大技术和研发投入，持续加速以智能化助推行业转型升级；鼓励企业创新末端配送技术，发展新型新能源车及末端配送无人车，解决最后一公里配送安全及成本问题，形成多层次配送网络。

PVC-供应方面，截至2018年末产能2450万吨，产量1850万吨。西北地区产能占比46%，华北地区占比24%，华东地区占比11%，分列三甲。2019年和2020年PVC预计新增产能分别为216万吨和180万吨，乙烯法装置占比有所提高，主要需求地华北华东产能有所提高。而实际情况是，作为主要工艺电石法的基础原料电石，高污染高耗能，产量受限，部分地区如宁夏已出台分类电价等措施实施控制，2019年存在供应瓶颈。需求方面，建材管材等需求将稳定保持在合理水平。预计PVC价格将维持震荡。

王鑫晨，曾任SPARXGroup、CitigroupGlobalMarkets研究员。2017年9月加入嘉实基金管理有限公司任行业研究员。截至本报告期末本基金份额净值为 1.0404 元；本报告期基金份额净值增长率为 2.03%，业绩比较基准收益率为 15.71%。